Si nos centramos en los motivos de la abrupta caída del precio del barril de petróleo, seguramente coincidamos en estos dos puntos:

  • Pandemia del COVID-19
  • Guerra de precios con Rusia y Arabia como protagonistas.

Los precios se desplomaron más abajo de los niveles de 2002. El BRENT cotiza a este momento alrededor de los 23 dólares. El 30/12/2019 cotizaba a 68 dólares.

Los precios del petróleo alcanzaron un máximo histórico de 147 dólares por barril en julio de 2008. Goldman Sachs pronostica que la guerra en curso del precio del petróleo puede llevar a que los precios caigan a 20 dólares por barril.

Hay una consecuencia clara de esta situación, que todos los actores conocen, y provocan en alguna medida. Este nivel de precios puede llevar a la quiebra a la mayoría de los productores de petróleo de esquisto en Estados Unidos. Y atención: ¿Qué sucederá con los Bancos que financian estas operaciones?

Mientras tanto las pautas de distanciamiento aumentan (situación que Trump no quería bajo ningún punto de vista, por motivos obvios), y esto no hace más que profundizar la crisis petrolera. A menor consumo, con igual o superior oferta, tracciona los precios a la baja (sí más aún). Mientras esta dinámica continúe, los precios podrían continuar a la baja, por más ridículo que parezca.

El plan asesino de Arabia

Arabia Saudita continúa con sus objetivos de producción excedente, a pesar de las presiones de Estados Unidos para llegar a un compromiso con Rusia. El mayor productor de petróleo del mundo Saudi Aramco pretende aumentar los suministros a 12,3 millones de barriles por día en abril, y lo que no es una buena noticia para el negocio del petróleo de esquisto bituminoso de los EE. UU.

El dato

Arabia Saudita tiene el menor costo de producción: 3-5 dólares por barril. Rusia también tiene un colchón, ya que sus costos de producción son de 16-18 dólares por barril. En comparación, un pozo de esquisto bituminoso típico de los EE. UU. Requiere que el petróleo esté en 68 dólares para registrar ganancias. Situación compleja.

Conclusión

En mi opinión no veo el petróleo cotizando en estos niveles por mucho tiempo (meses), pero si por un periodo. No descartaría que cotice en el orden de los 18 dólares, para darle el golpe final a varias empresas estadounidenses (le asigno probabilidad, no es que vaya a suceder). Ahora, en el largo plazo, estos precios son ridículos. Estoy convencido que a largo plazo el mundo no puede crecer con petróleo de 20 dólares. Además también hay que tener en cuenta las necesidades fiscales tanto de Rusia como de Arabia, a las cuales estos precios no favorecen. Por otro lado, no descartemos que en unos años nos demos cuenta que el petróleo que nos queda con costo de producción de 3-5 dólares es menos del que pensábamos, y tengamos un nuevo rally petrolero. Obvio, ya con muchas empresas out del mercado. Ahora bien, en el muy corto plazo, con la pandemia sin resolver, con demanda sumamente retraída, no nos sorprenda algún rally bajista adicional.

(Fuente de la información: elaboración propia, con datos de Livemint y The New York Times)

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