Los inversores se están poniendo cada vez más nerviosos y bajistas a medida que la volatilidad del mercado de valores de EE.UU. continúa a buen ritmo, lo que en realidad está teniendo el efecto contrario en mí, justamente me está haciendo más optimista. En la columna de esta semana explicaré por qué me siento así, pero primero desempaquetaré algunos de los indicadores de sentimiento que destellan pesimismo.

Podemos encontrar evidencia de pesimismo/escepticismo de los inversores en muchos lugares. Viendo las noticias sería el primer lugar sin dudas! Esta semana tres historias estaban en la mente de cada inversor:        1) Alzas de tasas de interés  2) Volatilidad persistente  3) Posible cierre del gobierno de EE.UU.

Sin embargo, también hay algunos indicadores de sentimiento disponibles para darnos una buena idea del sentimiento en el mercado.

Uno de estos indicadores proviene de la Asociación Americana de Inversores Individuales (por sus siglas en ingles AAIIAmerican Association of Individual Investors). La semana pasada, dijeron que el sentimiento bajista, que se mide como la expectativa de que los precios de las acciones caerán en los próximos seis meses, se disparó un 18,4% a un 48,9% en solo una semana. El AAII observó que el 48.9% es la lectura bajista más alta desde abril de 2013, y también marca la décima semana consecutiva en que el sentimiento bajista ha estado por encima del promedio histórico. De manera similar, la AAII dijo que el sentimiento alcista, que se mide como la expectativa de que los precios subirán en los próximos seis meses, cayó 17% ​​a 20.9%, su nivel más bajo desde mayo de 2016.

En las últimas semanas, los inversores parecen estar respondiendo al sentimiento negativo al alejarse de las acciones y ‘correr hacia las salidas’ por así decirlo. Según Lipper (es una firma estadounidense de servicios financieros. Fundada en 1973 como Lipper Analytical Services, fue adquirida por Reuters en 1998), las salidas semanales de los fondos de acciones con sede en los EE. UU. alcanzaron un récord en la semana del 10 de diciembre, y se deduce que los bonos han superado las acciones en un 8.24% en los 20 días hábiles previos al 18 de diciembre. En términos relativos, esto está cerca del desempeño más débil para las acciones en relación con los bonos en los últimos dos años. Y como si no necesitara más evidencia de un sentimiento bajista, tengo una más: los inversores han estado comprando Puts y vendiendo Calls en los niveles más altos vistos en dos años.

¿Por qué este comportamiento de los inversores me hace más optimista?

Es bastante obvio que hoy en día, el pesimismo es inusualmente alto y el optimismo es inusualmente bajo. No hay muchos inversores preguntando qué deben comprar hoy, ya que la conversación está más orientada hacia si es hora de vender o ponerse a la defensiva en las carteras.

Sin embargo, recuerde el adagio de que los inversionistas deberían “temer cuando otros son codiciosos y codiciosos cuando otros temen?” ¡Creo que todavía se aplica hoy! En mi opinión, el entorno de inversión actual tiene todas las marcas clásicas de una corrección: un retroceso emocional a corto plazo con una desconexión característica: el miedo y la preocupación se están disparando y los fundamentos económicos siguen siendo razonablemente sólidos. Esa desconexión es precisamente lo que creo que estamos viendo hoy.

Los datos históricos sugieren que el sentimiento bajista del inversor no es un buen indicador para los rendimientos bajistas futuros. Anteriormente, mencioné que la última vez que los inversores fueron tan bajistas fue en abril de 2013, pero observemos lo que hizo el S&P 500 en ese año:

A medida que los inversores se volvieron más temerosos, las acciones continuaron subiendo.

Vemos un resultado similar en 2016. Cuando el sentimiento alcista de ese año se redujo a niveles tan bajos como los que vemos hoy, las acciones aún lograron un alza:

Resumen final para los inversores

Han sido unas semanas difíciles para los inversores en acciones, y me identifico con la dificultad de ser paciente cuando los altibajos, pero sobre todo los bajos, se apoderan del mercado.

Pero creo que esta volatilidad tiene las marcas clásicas de una corrección emocional a corto plazo, y en tales situaciones históricamente ha sido beneficioso mantener la calma y el enfoque en el largo plazo. Como la AAII también señala, los casos de pesimismo extremo de los inversores han sido seguidos por rendimientos superiores a la mediana de 6 y 12 meses para el S&P 500. En el futuro, creo que la paciencia será recompensada una vez más.

Para ser paciente, recomiendo siempre centrarnos en los aspectos fundamentales de la economía en general y luego de las compañías en lugar de los movimientos de precios diarios.

Esta semana trajo muchos desafíos que enfrentan los inversores. Pero, el mayor desafío puede radicar en cómo los inversores deciden reaccionar ante estas historias y la reciente volatilidad del mercado.
En nuestra opinión, es importante recordar que la volatilidad es una parte normal del flujo de los mercados. Creemos que la clave no es buscar formas de eliminarlo, sino desarrollar un enfoque mental para enfrentarlo.

Feliz navidad y prospero año nuevo!

4 Comentarios
  1. lagasale 2 años

    Momento difícil Alex como tuvimos varios los que invertimos en bolsa hace años. Históricamente, siempre se salió de estos momentos, el tema es el tiempo. Creo que por distintos tipos de apalancamiento hacen de los mercados un ámbito cada vez más volátil. Creo que antes cuando una variación del 20% se producía, era cambio de tendencia sin dudas. Hoy es sólo una corrección. Esto implica que luego puede salir disparado al alza, y no debiera asustar a nadie creo.
    Muy claro como siempre Alex, y gracias por ayudar a sacar un poco el pánico que corre por el mercado.
    Felices fiestas!

  2. nycfv2006 2 años

    Muy bueno el artículo!
    Teniendo un horizonte a largo plazo el mercado puede estar dando buenas oportunidades para entrar en algunas acciones con muy buenos fundamentos.

  3. lagasale 2 años

    Parece que estamos entrando en cambio de tendencia. . Veremos.
    Buen año para todos!

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