Los mercados han recibido cierto alivio a fines de enero, cuando la Reserva Federal cambió el tono de los aumentos de las tasas de interés para 2019. El presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo que “el caso de aumento de las tasas se ha debilitado un poco” , y agregó que la Reserva Federal está cada vez más preocupada por los efectos en contra relacionados con las políticas derivadas de las disputas comerciales, el Brexit y el potencial de futuros cierres del gobierno de los EE. UU. Los mercados aplaudieron la noticia.

El levantamiento temporal de la incertidumbre sobre la tasa de interés fue positivo para las acciones. Pero diría que la historia más importante de la economía global, y su mayor incertidumbre, aún se avecinan. Esta historia es las relaciones comerciales entre Estados Unidos y China, pero diría que va mucho más allá. Para comprender el alcance total del impacto de China en la economía global actual, uno debe pensar en el comercio, la iniciativa Belt and Road, la carrera hacia la tecnología 5G y las tendencias de crecimiento.

Es un conjunto de factores complejos y en capas, y su impacto colectivo en la dirección de la economía global es primordial. A continuación, echaremos un vistazo a los cuatro factores más importantes de China que veo hoy.

Comercio

Los negociadores comerciales se están tomando un descanso esta semana con el Año Nuevo Lunar chino, que brinda a los observadores del mercado una buena oportunidad para evaluar el progreso y conocer el terreno. En resumen, aunque los negociadores comerciales han estado trabajando duro y ambas partes parecen ansiosas por llegar a un acuerdo, los términos finales siguen siendo difíciles de alcanzar, y solo queda un mes para el final.

El negociador líder de los Estados Unidos, Robert Lighthizer, se centra en cuestiones estructurales y de cumplimiento. Él está tratando de forzar a China a realizar cambios significativos en las políticas industriales proteccionistas que perjudican a los Estados Unidos, al tiempo que elimina las transferencias de tecnología forzadas. El Sr. Lighthizer ha indicado que las dos partes han hecho “avances”, pero no se han divulgado detalles.

Lo que está en discusión dentro de la Casa Blanca es lo que se verá como una victoria en las negociaciones comerciales. Mientras que el Sr. Lighthizer se enfoca en temas estructurales más significativos para las tendencias macroeconómicas a largo plazo, el presidente Trump parece estar más enfocado en el déficit comercial. Las dos partes se encuentran actualmente en una “tregua” comercial en la que los aranceles no se levantarán hasta el 1 de marzo, momento en el cual los aranceles sobre $ 200 mil millones de productos chinos podrían aumentar a 25% desde 10%.

Desaceleración del crecimiento de China

La tasa de crecimiento del PIB de China ha alcanzado su nivel más bajo en tres décadas, debido a la menor cantidad de exportaciones, a las restricciones fiscales asociadas con la enorme acumulación de deuda y a las empresas privadas. Las importaciones también están disminuyendo, lo que está afectando a las principales industrias de exportación en Europa y los EE. UU. Oxford Economics estima que las exportaciones a China de las grandes economías desarrolladas, incluidos los EE. UU. Y otros países asiáticos, cayeron casi un 10% el año pasado a partir de 2017.

La desaceleración del crecimiento de China plantea una pregunta más amplia sobre la disputa comercial con los Estados Unidos: ¿Qué sucede si las adaptaciones ofrecidas por los chinos tienen un impacto que lleva a tasas más lentas de crecimiento a largo plazo? Las grandes concesiones para China serían buenas para los Estados Unidos pero potencialmente malas para la economía mundial. Es una razón más por la que los inversores vigilan muy de cerca cómo se ve el acuerdo comercial final y qué significa en diferentes industrias.

La carrera por la tecnología 5G

5G es la próxima generación de conectividad y velocidad de internet, y hay una carrera mundial entre China y los Estados Unidos para liderar el lanzamiento. La tecnología 5G facilitará la conexión de elementos como automóviles y otros dispositivos a la Internet, pero también hará que las redes sean más vulnerables a los ataques cibernéticos y el espionaje. En el centro de esta controversia se encuentra una compañía de la que muchos lectores ya han oído hablar: Huawei.

Recientemente, Estados Unidos ha acusado a Huawei de robar tecnología, usar inadecuadamente los subsidios del gobierno chino para crecer y de violar las sanciones de Estados Unidos a Irán. Estos cargos recientes son los últimos impuestos contra el gobierno chino o compañías chinas, acusados ​​de robar propiedad intelectual de firmas estadounidenses mediante una combinación de ataques cibernéticos, espionaje tradicional y otros medios. Los funcionarios de los Estados Unidos han advertido que estas actividades representan una amenaza preeminente para la seguridad económica y nacional.

Dado que Huawei es una empresa estatal de facto China, los gobiernos de todo el mundo ahora están preocupados de que la participación de Huawei en proyectos 5G represente una amenaza para la seguridad nacional. El lanzamiento a gran escala de la tecnología 5G está programado para el próximo año o dos, y desde nuestro punto de vista es fundamental que los EE. UU. tomen la iniciativa, aunque el tiempo lo dirá.

Obras de Infraestructura

China puede jugar su iniciativa “Belt and Road” como un proyecto de infraestructura a gran escala destinado a crear más rutas comerciales e impulsar la actividad económica en todo el mundo desarrollado. Pero puede haber otros motivos ocultos en juego aquí también.

La Comisión de Revisión Económica y de Seguridad de Estados Unidos y China dijo que los esfuerzos de China para construir puentes y redes digitales en Asia, África, Medio Oriente y Europa le han dado a su gobierno una excusa para mantener una presencia militar allí. La Comisión agregó que China podría estar utilizando la iniciativa para “alentar y validar a los actores autoritarios en el extranjero”, al tiempo que obliga a los estándares de tecnología que podrían amenazar a las empresas estadounidenses y el acceso a los mercados en todo el mundo. Quizás el mejor contrapunto de Estados Unidos a Belt and Road sería invertir más en infraestructura global, o al menos reexaminar los acuerdos comerciales con naciones asiáticas para mantener su influencia en la región.

Resumen final para los inversores

La partida de ajedrez económico global entre los EE. UU. Y China se extiende mucho más allá del comercio. Para los observadores del mercado, los próximos dos meses podrían ser críticos para dar forma a la economía global en los próximos años, y la puerta está abierta tanto para sorpresas positivas como negativas. Los inversores inteligentes deben prepararse para ambos escenarios.

2 Comentarios
  1. lagasale 7 meses

    Muchas gracias Alex!
    Que cantidad de factores a tener en cuenta en los próximos meses. Con muchas consecuencias distintas para los mercados. Estoy seguro que estaremos ante escenarios de mucha volatilidad
    Saludos estimados!

  2. Autor
    @AlexArg99 7 meses

    Muchas gracias!! Esperemos las cosas se den para lo mejor!
    Saludos

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