En esta nueva entrada vamos a plantear el primero de dos posibles arbitrajes entre parejas de acciones relacionadas. La manera de aprovechar estas oportunidades, es vendiendo acciones de una de las empresas para comprar la otra. Muchas veces podemos estar en duda de invertir en una o en otra, ya que son empresas del mismo rubro. Lo que planteamos aquí es una herramienta más para disipar esa duda.

En primer lugar, es prudente dejar en claro que la relación entre las cotizaciones de estas dos empresas no debe ser un número fijo ya que hablamos de dos sociedades distintas, pero en el corto plazo de no variar considerablemente los fundamentos, podemos hallar alguna distorsión (¿oportunidad?).

Hoy vamos a analizar la relación entra Transportadora de Gas del Sur y Transportadora de Gas del Norte.

La teoría que ponemos sobre la mesa es que si el mercado en el mediano/largo plazo busca los máximos alcanzados en enero de 2018, la relación entre estas dos empresas puede llegar a buscar un ratio de 1,08 (casi cotizar a la par). Hoy cotiza TGSU un 75% por encima de TGNO. Invitamos a buscar fundamentos que puedan estar relacionados con esto. Esta teoría también se confirmó en el mercado bajista transcurrido entre enero de 2018 y diciembre de 2018. En los peores momentos del Merval en dólares, el ratio alcanzó su máximo de mediano plazo, con un valor de 2,35 acciones de TGSU por cada una de TGNO. Abajo dejamos el gráfico con la relación en la cotización de estas dos empresas

En lo que va de 2019, estando en presencia de un mercado alcista, confirmamos la teoría viendo que TGNO subió el doble que TGSU (23% a 11%).

Como pensamos que el mercado de fondo puede ser alcista en lo que resta de 2019, apostamos a TGNO por sobre TGSU (desde lo técnico).

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