El S&P 500 ha cruzado oficialmente al territorio de ¨corrección¨, el que generalmente se define como una disminución del -10% al -20% en un período de tiempo razonablemente corto (desde algunas semanas hasta unos pocos meses). Como escribí la semana pasada, poco ha cambiado en los fundamentos en las últimas dos semanas con respecto a las expectativas de tasas de interés, las expectativas de ganancias de las empresas y la posible duración de una guerra comercial con China. Sin embargo, el mercado está actuando como si esos tres factores se volvieran marcadamente negativos de la noche a la mañana. Y en mi opinión, no lo hicieron.

En la columna de esta semana observaremos algunas de las inquietudes del mercado de valores que se citan con mayor frecuencia y las analizaremos una por una.

1) La Inversión en la curva de rendimiento provoca temores de una recesión inminente

Los puntos clave de esta preocupación de los inversores es que se debe a un hecho histórico válido: la curva de rendimiento se invirtió antes de cada recesión en los EE. UU. durante los últimos 50 años. La idea es que una inversión de la curva hoy solamente puede significar una cosa: lo siguiente es una recesión (y un consecuente mercado bajista). Pero creo que hay varios problemas con saltar tan rápidamente a tal conclusión.

La primera es que el período de tiempo entre una inversión en la curva de rendimiento y una recesión posterior típicamente ha sido bastante significativo: de 14 a 34 meses. Pero quizás lo más importante es que las acciones históricamente han subido un + 15-16% en promedio en los 18 meses posteriores a una inversión en la curva de rendimiento, lo que subraya la falacia de usar una inversión en la curva de rendimiento como única razón para ponerse a la defensiva.

En segundo lugar, es fundamental tener en cuenta que las recesiones pasadas vieron curvas de rendimiento invertidas acompañadas de una variedad de otras señales económicas negativas, desde despidos hasta contracciones en los reportes PMIs y deterioro del crédito. La historia muestra que las recesiones no han ocurrido sin tales acompañamientos negativos.

Por último, y quizás lo más importante: ¡la curva de rendimiento ni siquiera se ha invertido todavía! A pesar de todo lo que se habla de la inversión en la curva de rendimiento, creo que esto es prematuro: la tasa del Tesoro de EE. UU. a 10 años sigue siendo más alto que la de 2 años, como se puede ver en el cuadro a continuación.

2) Preocupaciones en las máximas de la economía:

La economía de los EE. UU. agregó 155.000 empleos en noviembre, lo que cayó por debajo de lo esperado, y la tasa de desempleo se mantuvo en 3,7%. Informes de empleos más reducidos, junto con la creciente sensación de que el impacto de los recortes de impuestos en las ganancias corporativas ha recorrido su curso casi por completo, tiene a muchos inversores convencidos de que la actividad económica de Estados Unidos puede haber alcanzado su punto máximo. En realidad estoy de acuerdo con este sentimiento, pero con una clara diferencia: alcanzar un pico no significa necesariamente volverse negativo. Es casi seguro que las expectativas de ganancias continuarán bajando en los próximos trimestres, lo que creo que podría limitar las expectativas de rendimiento en el próximo año. Pero sólo por esto los inversores no deberían tirar la toalla sobre la expansión económica solamente porque puede estar llegando a su punto máximo; en mi opinión, en realidad es una señal clara de que queda más pista por recorrer y más tiempo aún para tomar ese tipo de decisiones.

3) China, el comercio, la Reserva Federal, Brexit, Cierre del Gobierno de EE.UU. etc.,

Estos son los que me gusta denominar como “temores reciclados” o los que con más frecuencia se mencionarán en el ciclo de noticias financieras del día a día. En mi opinión, cuanto más veamos que estas historias dominan los titulares, menos poder de fijación de precios tienen realmente. Los temores sobre el comercio y la Reserva Federal que aumentaron las tasas de interés demasiado rápido han existido durante todo el año, y creemos que es probable que ya estén totalmente valorados en los precios de las acciones. En todo caso, creo que el predominio de estas historias en los titulares realmente deja espacio para sorpresas positivas en los próximos meses y trimestres, cuando los temores se desvanecen y no tienen un impacto económico tan malo como originalmente se temía.

Resumen final para los inversores

Como escribí la semana pasada, creo que es imperativo que los inversores recuerden que deben tomar decisiones de inversión basadas en cambios en los fundamentos, no en cambios en los precios. Por ahora, creemos que los fundamentos económicos permanecen intactos, por lo cual en estos momentos debería primar la paciencia.

Cómo lidiar con la volatilidad: la volatilidad ha continuado esta semana con el S&P oficialmente cruzando hacia el territorio de corrección. La volatilidad puede poner a prueba la paciencia de cualquier persona, y es importante ser cuidadoso no solo con el entorno del mercado, sino también con sus objetivos a largo plazo antes de realizar cualquier juicio apresurado. En mi opinión, es probable que los inversores que intentan cronometrar una corrección o evitar la volatilidad pierdan más dinero que si hubieran sido pacientes y hubieran dejado que el mercado siguiera su curso. Aún así, mantener el curso y permanecer paciente es más fácil decirlo que hacerlo. Si bien la volatilidad es una característica normal y natural de la inversión de capital, la clave para prepararse es darse cuenta de que no hay forma de eliminarla, sino de que existen muchos enfoques para enfrentarla.

Pero si la volatilidad realmente te molesta y, como resultado, estás considerando hacer cambios, aquí hay algunas cosas que podrías querer hacer:

• Revisar tu plan de inversión y sus metas: esto puede dejar en claro que en realidad no necesita la cantidad de exposición a acciones que tiene actualmente, o que su plan podría necesitar algún ajuste para reducir la volatilidad.
• Reconsiderar su tolerancia al riesgo: hasta ahora, acabamos de experimentar una corrección superficial. Pero si la desventaja y la volatilidad te hacen perder el sueño por la noche, tal vez su asignación no esté sincronizada con su tolerancia real al riesgo.

Una de las herramientas financieras más importantes para garantizar que su cartera se asigne de manera adecuada para ayudar a administrar sus activos a través de una mayor volatilidad es conocer su perfil de inversor y su tolerancia al riesgo.

3 Comentarios
  1. lagasale 2 años

    Genial artículo. Esperemos el pronto repunte
    Muchas gracias !!

  2. nycfv2006 2 años

    Muy bueno el articulo. Gracias!

  3. Autor
    @AlexArg99 2 años

    Gracias a ambos!! Saludos!!!

Contesta

2020 Acciones Hoy - Diseño Sektor17

Inicia Sesión con tu Usuario y Contraseña

o    

¿Olvidó sus datos?

Create Account